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军工行业:持续看好工程机械和半导体设备板块
发布时间:2020-07-26

  看好军工板块、工程呆滞板块的逆周期稳伸长以及半导体摆设板块景心胸络续,咱们络续看好上述板块

  1)军工板块:2020 年军费预算增速 6.6%,与 GDP 增速妥善脱钩,终年军器配备采购仍希望支持稳妥伸长;2)工程呆滞板块:2020 年逆周期基修投资希望带头工程呆滞销量上行;3)半导体摆设板块:疫情不改景心胸,邦产取代希望加快。咱们对军工板块、工程呆滞板块以及半导体摆设板块均络续看好。

  两会政府事业陈诉未给出 GDP 伸长主意,紧要由于环球疫情和经贸现象不确定性很大,估计宏观经济或受较大挫折;2020 年军费预算增速 6.6%,与 GDP 增速妥善脱钩,涌现出策略进入范畴的抗周期韧性和长远定力,军器配备补缺补强逻辑仍强,终年军器配备采购仍希望支持稳妥伸长。另外,地缘政事层面信息继续,基础理由是环球经济发扬进入“瘦弱”周期,要紧邦度/地域间“蛋糕”掠夺力度加大,中期逻辑难变,地缘政事激化事项或将络续产生,刺激军工板块心情。

  军工指数估值分解显然:邦企白马股估值偏低,大批功绩增速稳妥,露出出较高摆设价钱;优质民参军企业大批发展性较好,估值较高,后续功绩希望络续发力。按近期咱们公布深度陈诉《军工股估值体例新论:斗劲视野、史乘目力与现时体例》的划分规范,合系受益标的征求:1)“较高估值种类”:中航沈飞、中直股份、中航飞机;2)“资产注入种类”:中航机电、航天电器、中航电子、邦睿科技、四创电子等;3)“低估值稳妥种类”:中航电测、中航光电;优质民参兵种类:光威复材、景嘉微、高德红外、长鹰信质等。单列种类:中航高科。

  2020 年基修投资望超 1.4 万亿元,同比+8%以上,逆周期基修投资希望带头工程呆滞销量上行,5 月发现呆滞销量络续走高,工程呆滞行业络续高景心胸,龙头希望络续受益,合系受益标的有三一重工(发现机龙头,市占率络续擢升)、徐工呆滞(起重机龙头,混改稳步胀动)、恒立液压(液压件龙头,液压泵阀邦产化取代络续放量)、浙江大举(高空功课平台龙头,臂式产物希望高伸长)等。

  从 2020 年前 4 个月数据来看,以日本和北美为代外的环球半导体摆设出货量延续了 2019 下半年以还的苏醒势头,尚未受到疫情明显影响,终年仍希望维持回暖状况;中邦大陆主流晶圆厂主动上调本钱开支、扩产以满意下逛繁荣需求,将直接拉动对半导体摆设的需求,咱们络续看好中邦大陆半导体摆设行业的高景心胸。咱们接连保举精测电子、华峰测控、长川科技、中微公司,合系受益标的征求北方华创、晶盛机电、至纯科技、华兴源创、芯源微、万业企业。

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