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国防军工行业:军工上游高景气持续放大重点关
发布时间:2020-06-14

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  原题目:邦防军工行业:军工上逛高景气连续放大,要点合切军工元器件新质料 根源:天风证券股份有限公司

  火把电子半年报揭橥,军品弥漫受益需求景气上行,同比延长近50%8月12日公司揭橥半年报,营收10.61亿元,同比+12.7%,合键由公司自产营业连续向好、依旧稳步延长所致:军品贩卖收入2.7亿元,同比+49.59%,民品贩卖收入1.23亿元,同比+19.25%,军品元器件行业需求景气上行,成为公司功绩延长紧急驱动力。上半年公司归母净利润2.13亿元,同比+21.22%,策划现金流净额0.86亿元,同比大增86.44%。

  火把电子是我邦合键从事陶瓷电容器研发、分娩、贩卖和本领撑持的企业,2016年起构造“元器件、新质料、营业”三大板块计谋。元器件板块中,自产主营产物包含MLC、引线式众层陶瓷电容器、众芯组陶瓷电容器、探店同期、脉冲功率陶瓷电容器等。新质料板块主营产物为CASAS-300高本能特种陶瓷质料,合键由子公司立亚新材执行,立亚化学行动其原质料供应基地,供给高本能陶瓷质料的前驱体。咱们以为,火把电子行动上逛元器件、原质料供应商,将希望弥漫受益军工上逛的景气放大。

  2019年《邦防白皮书》再次夸大了新期间中邦邦防和队伍维护的计谋目的:到2020年根本告竣呆板化、消息化维护得到巨大发展;力图到2035年根本告竣邦防和队伍当代化。咱们以为,计谋目的将有用发动设备换装周期,进一步深度发动军工行业上逛电子元器件、原质料需求进入兴盛延长阶段。众家上市公司2019H1功绩布告/预告体现优秀:

  军工消息化类:除火把电子外,大立科技、亚光科技亦颁发19半年报,大立科技归母净利润0.59亿元,超越昨年总额,同比+181.68%,亚光科技归母净利润0.75亿元,同比+44.41%。睿创微纳、中光学、高德红外颁发功绩预告,归母净利润上限增速最低值为60%,最高值为103.74%(睿创微纳)。

  军工质料类:钢研高纳、炼石航空、光威复材已颁发19H1功绩预告,归母净利润上限增速最低值为30%,最高值为94%(钢研高纳)。

  咱们解析以为,军工上逛电子元器件、新质料功绩景气向上的来源合键是:(1)正在消息化规模,三军消息化维护连续鞭策,消息化设备正在新型设备中的占比上升,进而带来了相干规模零部件需求的连续上升;(2)正在新质料规模,我军新设备不息推出,遵循“一代设备一代质料”的法则,特种金属钛材、非金属质料、复合质料等新型质料正在新设备中的用料占比巨额上升。

  归纳来看,我邦将加快裁减老旧设备,行业完全景气上行,同时设备的呆板化、消息化连续加快,于是上逛新质料、自决可控电子元器件规模具备了景气趋向的放大效率,根本面的弹性最大,将率先受益。倡导合切上逛标的:

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