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长城证券--国防军工行业周报:“十四五”看军工
发布时间:2021-01-28

  行情回想:中信邦防军工指数涨跌幅-0.26%,位列 29个一级板块涨跌幅第 15位。邦防军工三级行业中,航天军工、航空军工处于涨势,涨幅分裂为 0.75%以及 0.20%,邦防军工、刀兵兵装及其他军工都处于跌势,跌幅分裂为 0.26%、1.05%及 1.06%。目前中信军工一级行业 PE 正在 76X 安排。

  “十四五”提出配备升级哀求,军工新资料助推邦防修立。《中共重心闭于制订邦民经济和社会起色第十四个五年经营和 2035年前景对象的创议》(后称《创议》)全文于 11月 3日告示。《创议》提出要“加快板滞化音讯化智能化调和起色,统统加紧练兵备战,降低保卫邦度主权、安宁、起色益处的策略才具,确保 2027年杀青修军百年搏斗对象”。此中,对军器配备摩登化提出了升级换代,加快策略性前沿性推翻性本领起色的哀求。咱们以为,军工新资料行动军器配备的物质基本,是肯定军器配备本能和拓展军器功用的紧急成分,正在邦度策略大宗旨的指引下,或有更大起色空间。2017年 12月邦度发改委印发的《加强创制业重点角逐力三年举措企图(2018-2020年)》,军工新资料中钛合金、碳纤维复合资料和高温合金三个种类入选。咱们以此 3个分支对军工新资料板块举行剖释。

  钛合金:上逛资产起色亏空,导致钛材供应组织性过剩题目明显,高端钛材求过于供。与宇宙强邦比拟,我邦钛工业的起色仍存正在许众题目。我邦大型专业的钛加工材企业少,航空航天、船舶、以及医用等高端钛材产物对待资料的哀求极端庄重,而现有上逛企业很难餍足这些范畴对待钛材的坐褥和供应,导致我邦固然钛产能充溢,但对待高端钛材进口依赖度照旧较高。供应端方面,我邦低端钛材角逐较为激烈,行业出席者浩瀚,而高端产物鸠集度相对较高。邦内高端钛材的坐褥鸠集于宝钛股份600456)、西部超导西北有色金属磋商院等少数企业。军工钛材闭系上市公司有宝钛股 份、西部超导等公司。

  碳纤维资产链上逛本领壁垒较高,下逛利用范畴广大。碳纤维属于本领鳞集产物,于是其资产链较长,产物系列浩瀚且褂讪性哀求高;坐褥本领杂乱且研发周期长、资金加入大,资产起色涉及产、学、研各个症结。下逛方面,其利用范畴广大,潜正在墟市络续拓展。碳纤维下逛利用本领的开垦难度对比高,工艺参数必需体系配合。早期因为重心企业对邦防军工和航空航天等高端墟市的垄断和碳纤维坐褥研发的较高本钱,碳纤维的利用领域持久受到吃紧局部。近年来,碳纤维需求褂讪攀升,邦内碳纤维及其复合资料行业正处于紧急策略机缘期。正在军工利用范畴,跟着碳纤维复合资料笼盖率和渗入率的络续提拔,以及自决才具修立和进口替换的哀求,军工利用需求维系褂讪增进。

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